Большинство аналитиков считает, что укрепление курса доллара продолжится на следующей неделе, в связи с изменением учетной ставки ФРС, и активностью рынка труда. Также его рост обусловлен новыми таможенными барьерами США против ЕС и Китая. Рубль на этом фоне теряет всю существующую поддержку и вероятно продолжит сползание в низ. Аналитики считают, что для рубля прогноз на вторую половину июня — 65-70 за доллар США. Однако рост курса доллар продолжится и в середине лета. Скорее всего его подстегнет спад цен на нефть. Дело в том, что США всерьез взялись и за это направление. Наряду с долларом серьезно укрепляется и украинская гривна, которая показала очень сильную динамику вверх в течении последних месяцев.
15 июня Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне в 7,25% годовых, что в целом совпало с ожиданиями большинства аналитиков. Если в апреле продолжению тенденции на понижение ключевой ставки помешал прежде всего рост волатильности в российских активах (развитие санкционной истории в первой половине апреля), то основным сдерживающим фактором на текущем заседании стал рост проинфляционных рисков.
Несмотря на сохранение текущих инфляционных показателей значительно ниже целевых (последние три месяца ИПЦ в годовом выражении держится на уровне в 2,4%), ЦБ РФ сохраняет осторожность и отмечает неоднородность динамики цен на различные составляющие потребительской корзины. Показатель инфляции по группе непродовольственных товаров по итогам марта увеличился до 3,4% (в апреле составлял 2,7%).
После двух дней роста рубль снова занимает оборонительную позицию к бивалютной корзине. Попытки роста котировок нефти продолжают привлекать желающих зафиксировать прибыль, а доллар снова окреп благодаря поддержке со стороны экономики и монетарной политики США. В этих условиях перспективы более продолжительного или устойчивого укрепления российской валюты выглядят туманными.
Несмотря на локальные попытки подъема, рубль остается уязвимым перед лицом факторов, играющих сейчас на первом плане. Это прежде всего сочетание неуверенности игроков на рынке нефти в преддверии саммита ОПЕК+ и возобновления спроса на доллар на международной арене.
На уходящей неделе американская валюта получила важный посыл – Федрезерв ужесточил риторику и теперь планирует еще два повышения ставки в этом году. И вышедшие накануне данные по розничным продажам подтвердили, что экономика страны, по крайней мере, на данном этапе, готова к более активной нормализации кредитно-денежной политики. Это не только хорошее подспорье для самого «американца», но и угроза для развивающихся рынков. В этом контексте более долгосрочные перспективы российской валюты усугубляются.
Не менее важный фактор риска для рубля – потенциальное падение цен на нефть по факту решения об увеличении добычи странами ОПЕК+, которое, по словам саудитов, неизбежно. Даже если рынок полностью заложит в цену ослабление квот, такое решение экспортеров нанесет серьезный удар по котировкам черного золота и усилит беспокойство по поводу рекордной добычи на сланцевых месторождениях в США.
Напомним, что на текущей неделе ФРС США увеличила базовую процентную ставку на 0,25 пунктов, до 2%, а ЕЦБ, как и ожидалось, оставил процентную ставку на нулевом уровне. Движение доллара и евро будет зависеть от риторики представителей центральных банков: возможные новости об ужесточении монетарной политики могут вызвать укрепление доллара и евро.
Во вторник также ожидается ещё одно выступление главы ЕЦБ Марио Драги по вопросам монетарной политики в еврозоне. Новости о возможных сроках изменения мягкой денежно-кредитной политики могут оказать положительное воздействие на курс евро. Вероятный коридор значений пары EUR/USD составит $1,155-$1,1600 за евро.
Основные события прошедших двух дней, заседания ФРС и ЕЦБ, подтвердили предположение о большой вероятности увеличения дифференциала монетарной политики двух регуляторов. Федеральная резервная система увеличила ставку на заседании в среду на 0.25% в соответствии с ожиданиями рынков, а также повысила экономические прогнозы по дальнейшей динамике американской экономике, что позволило перейти к более быстрым темпам ужесточения денежно-кредитной политики. Регулятор дал понять, что будет еще два повышения в этом году и три в следующем. В свою очередь, надежды сторонников евро на то, что ЕЦБ объявит на своём заседании в четверг о сворачивании программы стимулирования согласно ранее запланированным срокам в сентябре, не оправдались. Совет управляющих Европейского центрального банка сохранил процентные ставки на прежних уровнях и заявил, что будет удерживать их без изменений до середины 2019 года. Более значимым для рынков стало решение регулятора о продлении программы количественного смягчения до конца 2018 года. Объем выкупа активов будет сокращен с октября текущего года с 30 до 15 млрд. евро в месяц.
