Темпы роста доходов федерального бюджета за последние 5 кварталов сократились с +54% в 1к24 до +4% в 1кв25 в годовом измерении.
С учётом уровня инфляции это значит что доходы упали на 6%.
Если заглянуть глубже в помесячную статистику, то мы увидим что за 15 месяцев темп роста доходов с +78% в янв24 упал до 0% в марте-25.
Заметное сокращение темпов роста поступления налогов началось со 2-го полугодия 2024 с +33% в августе, до 0% в марте.
1кв25 вообще феерический в плане темпов роста.
янв25: +11%
фев25: +2%
мар25: 0%
Причины.
Давайте теперь разберёмся с причинами.
Смотрите график.
Доходы состоят примерно на 1/3 из нефтегазовых поступлений и на 2/3 НЕнефтегазовых.
Нефтегазовые доходы из-за сокращения добычи и падения цены на нефть в начале 2024 года росли на 60-90% а через год рухнули на 20% , особенно в фев-мар25, и прошу заметить ещё не видно эффекта падения цены которое было на прошедшей неделе.
НЕнефтегазовые доходы. Здесь тоже все плохо у них. В начале 24 года они росли на +85% а со второго полугодия-24 начался чёткий тренд снижения темпа роста с +37% до +10% в марте25. При инфляции в 10,4% Это значит что по факту нет никакого роста.
А случилось именно то, о чем много-много раз писали. Они сами грохнули невоенную часть экономики. Сначала они начали переманить трудовые ресурсы в оборонку. Далее из-за бешеных выплат разогнали инфляцию, которую начали тушить повышением ключевой ставки. После чего стоимость кредитов выросла до 24-30% Одновременно все льготные кредиты начали резать. Последствия оказались ожидаемыми. Гражданский сектор начал заваливаться. Посыпалось строительство, перевозки, часть добычи полезных ископаемых и т.д. И тут оказалось что и налоговые поступления поплыли - сюрпрайз.Даже не смотря на повышение ставок налогов !
А дальше случилось БИНГО. Упали поступления от нефтяных и НЕнефтяных доходов. Это прямо ДЖЕКПОТ.
Прелесть этих данных что они с высокой долей вероятности максимально достоверные из всего блока российских данных. Это не ВВП который можно крутить как угодно и пересматривать 4 раза в год причём постоянно его повышая. Нет. Эти данные лучше всего показывают состояние российской экономики.
А она уверенно летит под откос !!!
Продолжим. Гос.долг.
Это вообще моя любимая тема. Бестолковое наращивание займов, ожидаемо привело к росту денежной массы, которая взвинтила инфляцию ну а далее ЦБ РФ стал в пожарном порядке тушить задрав ключевую ставку до 21%, что привело к бешенному росту расходов на обслуживание, которые составили +42% в 4кв24 и +44% в 1кв25
Дальше ещё интереснее. Есть ещё 9 трлн.ипотечных кредитов и 5 трлн. льготных кредитов для бизнесса которое государство должно субсидировать. Расходы на весь этот праздник жизни за год для бюджета составят 5 триллионов рублей, что составляет почти 13% всех доходов.
Самый прикол в том что доходы бюджета падают, а расходы на обслуживание обязательств расту на +44% в год. Это все может привести только к одному исходу - ДЕФОЛТУ.
Можно конечно опять наращивать гос.займы, но это ещё больше раскрутит инфляцию которую они и так не могут остановить. А самое хреновое для них, что бюджетный импульс уже не даёт фискальной роста поступлений. Все. Поздно. Поезд ушёл. Ну это логично, потому что деньги надо вкладывать в развитие а не в топку войны где деньги сгорают.
В данной ситуации разумным будет остановка войны. Но разум давно покинул россию. По-этому я жду что они как паровоз на всей скорости просто разъебуться об бетонную стену вдребезги с воплями и соплями. Надеюсь это случится скоро. Падение будет ускорятся. Гойда !!!!
Я вам смешное покажу сейчас.
Минфин по факту от размещения ОФЗ вообще денег не получает)))))
Все что получает Минфин, он тратит на плановые погашения и обслуживание госдолга )))
Разберу для примера отчет за 1кв25
В оборот выпущено новых ОФЗ номинальной стоимостью - 1 403 146,6 ( все в млн.руб )
Так как ОФЗ продаются с дисконтом, всего денег получено - 1 053 413,9
Из них потрачено на выплату по текущим погашениям - 450 637,3
Расходы на обслуживание - 711 287,3
Итого федеральный бюджет получил - ( -108 510,7 )
То есть из бюджета надо еще взять 108,510 млрд рублей ))))
Доторговались что сдачу нечем давать ))))
П.С. Не пишите мне что в бюджете расходы на обслуживание идут по другой статье расходов - я это знаю )
Вот еще один важный график в дополнении хотел показать.
Обратите внимание на последние 2 квартала.
Темп роста доходов бюджета
4кв24: +11% г/г
1кв25: +4%
Темп роста расходов на обслуживание гос.долга
4кв24: +42%
1кв25: +44%
Доходы тормозят рост, а расходы растут с ускорением.
Это прямой путь к дефолту, когда расходы по обязательствам превысят доходы.
